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实际上，2009年以来，科大讯飞的市盈率一直在50到200倍之间。想当年，在不流行写诗的年代，老一辈艺术家贾老板用数千张PPT做了几百场演讲，让无数的投资者为梦想窒息。即便如此，上市前三年中有两年，市盈率也不没有超过50倍。每家公司都是一张彩票，科大讯飞就像一张刮了十年也没刮开的彩票，永远享受着A股市场上的极端高估值，却难以掩盖语音技术商业化始终难有突破的困局。
经济全球化的最具体、最重要的结果就是全球产业链的形成；环绕产业链的是投资链、价值链、市场链的分配链，全都有机地缠绕在一起，产业链最核心的是“链位忠诚”。比如生产汽车，你生产发动机，我生产离合器，他生产轮胎，还有人搞总装，把汽车造出来卖到全世界。每个人都找到自己的最佳“链位”。你发动机做的最好，就专门做发动机，我做离合器做的最好，就专门做离合器，他做轮胎做的最好，就专门做轮胎，这样大家都能发挥出自己的最大优势，完成资本的最大目的——利润最大化，大家都赚大钱。
（三）“资管/理财新规”利好资产证券化2018年4月，央行、银保监会、证监会、外管局四部委联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），其中对资产证券化产品在期限错配、净值化、多层嵌套等方面作出豁免，利好资产证券化投资，对类资产证券化和非标产品的限制也使得资产证券化成为非标转标的有效途径。
（三）收益率曲线下行，利差小幅缩窄2018年宏观环境复杂，违约事件增多，债券市场走势分化加剧。在此背景下，高等级ABS产品的市场吸引力显著提升。以5年期AAA级固定利率ABS为例，收益率全年累计下行148个bp。同期限ABS产品与国债的信用溢价在年初小幅走高，之后震荡下行。以5年期AAA固定利率ABS为例，其与5年期固定利率国债利差全年累计缩小62个bp。
据悉，REITs 模式本质上是房地产证券化的一种形式，将流动性较差的房地产分割为较小的投资单位，降低房地产的投资门槛。美国、日本权益性REITs是主流，新加坡、中国香港主要是信托形式。但国内大陆REITs仍在探索中，不具有真正意义上的REITs，多属于类REITs。
（五）CMBS/CMBN和类REITs标的物业成熟度较高，产品保障程度较好，但产品存续期较长，部分附有回售权的产品融资人面临一定集中兑付压力CMBS/CMBN和类REITs产品标的物业成熟度较高，标的物业现金流和抵押率、优先/次级安排等对优先级资产支持证券的保障程度较好。
